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案例：创新药企业，详见国金医药DCF估值模型。对于尚处于较早期的前沿创新药企或上市公司对此类并购项目的估值，很难只用统一的用临床前、临床I、II、III 及上市与IV等的概率系数来推算；因为单品种药物的路径变化，需要分阶段分概率进行情景讨论，且不同病种的不同临床阶段的成功概率也；因此，更适应风险调整的rNPV（下文详述）；

昨日在接受新京报记者采访时，雷海为说，7岁起读诗，喜欢文字的韵律感，至今仍随身携带一本《唐诗三百首》。从20岁离家起，雷海为已经在外漂泊17年，尽管物质生活并不如意，也一直未成家，但是在他看来，“诗与远方”是一种永恒追求，读古诗词，是一种精神上的寄托。

价格带内不同公司分化加大。最为典型的是次高端价格带，汾酒由渠道扩张驱动延续高增，水井坊稳步降速（19Q1次高端27%、19Q2降至21%、19Q3再降至19%），而洋河进入底部调整期。次高端白酒在分化中的降速，原因来自于过高经营目标带来的发货过量，压制渠道利润，进而促使行业被动降速，我们在19年策略报告中已做全面分析，在此不做过多讨论。

对于告知个人信息的保存期限，其中有70款APP在此选项扣分。从不同类别来看，邮箱云盘类APP在此项得分相对较低，为0.5分；新闻阅读和拍摄美化类APP表现较好，得分均为1.9分。在被测评的100款APP中，有48款隐私条款中未明确提及有关信息保存期限的相关事宜，另有部分APP隐私条款对个人信息存储期限的表达是含糊的，这些APP有的提到会在服务期间存储信息，在用户注销后删除信息，但没有给出具体的时间。

2.6 白酒投资策略：虽面临不确定性，仍然看好板块20年表现虽然面临行业降速、表现分化、需求疲软等多方面不确定因素，我们基于以下三点行业判断，继续看好白酒板块2020年的表现。前文所述的整体需求动能偏弱、连续几年高增后的高基数、酒企在策略及库存层面的调整、企业分化明显加剧，这些因素都带来行业面临诸多不确定性，我们建议适度降低行业整体增速。不过从投资视角而言，基于以下三点行业展望，继续看好白酒板块2020年的表现：

另一方面，上海国际金融中心建设还面临着诸多挑战。对标全球最主要的国际金融中心，上海还存在一些短板，主要是：大而不强，市场功能齐全、交易量大，但产品不够丰富，并在整体上缺乏全球性的市场定价权和话语权；对外开放和国际化程度需进一步提高，作为全球投资、融资中心的作用发挥不够，国际影响力不足；吸引金融人才集聚的金融发展软环境需进一步优化等。与此同时，各国际大都市特别是新兴经济体都纷纷加大国际金融中心建设推进力度，上海面临的国际竞争日趋激烈。此外，金融风险防范也面临更加繁重的任务。